最近のイエレン米財務長官とショルツ独首相の北京訪問で「中国の偏った成長政策が中国製造企業の過剰生産物を輸出に誘導し、価格の側面で不公正にグローバル競争会社に圧力を加えるはず」というようなナラティブが注目されている。しかしマクロ経済的データは過剰生産の存在をめぐる論争で確証を提供しない。


短期的に中国で「相対的」過剰供給が持続する可能性は明確に高い。消費指向的政策を再均衡の手段とする場合、相対的過剰供給によるリスクを減らすのに役立つはずだ。しかし消費指向的政策が遅延する場合、「構造的」過剰生産というはるかに大きな問題が発生する可能性がある。「循環的」過剰生産とは違い「構造的」過剰生産は産業資産の遊休率を長期間増加させる傾向がある。このため生産維持に必要な運営費と「その他費用項目」の増加で収益性が落ちる。最近の数値はまだ深刻な水準ではないが、全般的に非効率的な中国の産業は収益性が低下している。