基準金利引き上げは「鈍刀」を振り回すのと似ている。物価を上げる要因だけ除去することはできず、景気低迷という副作用を起こすのにうってつけだ。それだけ家計と企業などすべての経済主体に歓迎されない政策だ。

そのため韓国銀行が過去初めて基準金利の０．５％引き上げを断行した１３日、韓国銀行の李昌ヨン（イ・チャンヨン）総裁は「重い責任を感じて下した決定」と口を開いた。大幅利上げの背景を説明しながら１９７０年代のオイルショック当時の話をした。韓国の年平均物価上昇率が１６％を超えた時期だ。

「原油価格上昇に触発されたインフレからその損失を取り戻すために経済主体が価格と賃金を互いに上げその結果再び物価が上がる状況が繰り返されれば個別には合理的な決定でも高物価状況が定着しみんなが被害を受ける結果がもたらされることになりかねない。このような誤りを繰り返す前に先制的に対応しなくてはならない」。


韓国銀行金融通貨委員会はこの日、基準金利を年１．７５％から２．２５％に０．５％引き上げた。韓国銀行の初めての大幅利上げで、初めての３回連続（４・５・７月）引き上げ決定だ。基準金利が年２．２５％を記録したのは２０１４年８月以来だ。

この日の金融通貨委員会の金利引き上げ決定は満場一致だった。メッセージも明確だった。景気低迷への懸念を甘受してでもひとまず上昇する物価安定が先だった。６月の消費者物価指数（ＣＰＩ）は１年前より６％上がった。９８年１１月の６．８％以降で最も高い。李総裁は「物価上昇のスピードも速くなり、拡散レベルも広範囲になっている」と診断した。

特に景気低迷と物価の間で曖昧な判断では期待インフレを抑えることができないという危機感が大きかった。６月の期待インフレも３．９％で前月より０．６％上がった。２０１２年４月の３．９％以降で最高値だ。物価期待心理である期待インフレは賃金と商品価格を引き上げインフレを長期間引きずる要因だ。

米国の物価も４１年ぶりの高値を記録した。米労働省は１３日、６月の消費者物価指数（ＣＰＩ）が前年同月より９．１％上がったと明らかにした。８１年１２月以降で最大幅だった５月の８．６％より上昇幅が大きくなった。市場の予想値８．８％も超えた。変動性が大きいエネルギーと食品を除いたコア消費者物価指数は前年同月比５．９％で前月の６．０％よりは下落したが予想値の５．７％よりは高かった。これに伴い、２６～２７日に開かれる米連邦準備制度理事会（ＦＲＢ）の連邦公開市場委員会（ＦＯＭＣ）で０．７５％の大幅利上げに踏み切る可能性も大きくなった。

李総裁は「物価と賃金間の相互作用が強化され高物価状況が定着しかねないという懸念も大きくなっている。期待インフレを抑えなければならないというメッセージを大幅利上げを通じて強く送ることが重要だ」と強調した。各国の中央銀行も同様の理由で強攻を広げている。ＦＲＢは政策金利を一気に０．７５％上げ、オーストラリア、スイス、ニュージーランドなども大幅な利上げを決定した。

目の前に近づいた米国との金利逆転も韓国銀行が大幅利上げを決めた要因だ。


韓国、史上初０．５％の大幅利上げ…米国物価９．１％ショック（２）