米国を皮切りに英国・フランス・日本まで長期国債金利が数十年ぶりの高水準に急騰した。原油高による物価上昇への懸念や財政負担などをきっかけに始まった金利上昇が、損失を減らそうとする投資家の追加売りにつながった。「投げ売りが投げ売りを呼ぶ」悪循環だ。

1日（現地時間）、ロイターなどによると、世界の債券金利のベンチマーク（基準指標）の役割を果たす米10年物国債金利は取引時間中に年5．34％まで上昇した。2002年以来24年ぶりの高水準だ。フランスの10年物国債も4．96％まで上昇し、2002年以来の高水準を記録した。日本の10年物国債も3．11％まで上昇し、先月25日に記録した約30年ぶりの高水準（3．115％）に再び迫った。英国の30年物国債は取引時間中に6．02％となり、1998年以来初めて6％を超えた。


長期金利を押し上げる要因は複合的だ。イラン戦争によるエネルギー価格の上昇に堅調な景気まで重なり、高金利が長期化するとの見方が広がった。これに人工知能（AI）分野の巨額の資金需要や各国の財政負担も加わった。企業や政府が発行する債券が大量に市場に出回り、市場不安につながっている。ジュリアス・ベアの債券アナリスト、アフォンソ・ボルヘス氏はロイターに対して「力強い成長によって、経済はより高い金利により長く耐えられるとの見方が市場に広がった」と説明した。


問題は、金利の急騰が再び投げ売りをあおっている点だ。債券は金利（利回り）が上昇するほど価格が下落する。英紙フィナンシャル・タイムズ（FT）は、金利上昇で損失が膨らんだヘッジファンドなどの大口投資家が、損失を減らしたり他の債券のリスクを相殺したりするために長期債を売却し、売りがさらに強まっていると分析した。RBCブルーベイ・アセット・マネジメントの市場戦略責任者マイク・ベル氏はFTに「多くの投資家が損失を覚悟して買い持ちポジションを解消したり、『金利が上がり続けているのに、これ以上保有したくない』と考えたりする状況に至っている」と話した。

金利ショックは国境を越えて広がっている。米国発の金利上昇圧力が欧州に波及する中、財政不安が大きい国を中心に衝撃が増幅する様相だ。ドイツ国債とフランス国債の利回り差（スプレッド）は1．4ポイントに拡大し、ユーロ圏財政危機以降で最大の水準となった。MFSインベストメント・マネジメントのシニアディレクター、ブノワ・アン氏は米紙ウォール・ストリート・ジャーナル（WSJ）に「米国から始まった動きが明確に波及しており、投資家は最も弱い環（金利ショックに脆弱な国）を探している」と話した。

高金利の衝撃は金融市場を越えて家計にも広がっている。国際金融協会（IIF）の統計によると、先進国が過去1年間に国際市場で取引される国債に支払った利子は3兆3000億ドルを超えた。世界のAI関連支出推計額（2兆6000億ドル、409兆円8640億円）はもちろん、国防費（3兆1000億ドル）よりも多い。

国債金利の上昇は企業・家計の貸出金利も押し上げている。米政府系住宅ローン会社フレディマックが集計した米国の30年固定住宅ローン平均金利は年7．28％で、前週より0．25ポイント上昇した。週間の上昇幅としては2022年10月以来4年ぶりの大きさだった。

ただ、この日の米10年物国債金利は取引時間中に最高値を付けた後、5．24％で取引を終えた。値ごろ感からの買いと、米連邦準備制度理事会（FRB）の追加引き締めに対する警戒感の後退が影響した。フィリップ・ジェファーソンFRB副議長はこの日、「今後の政策調整はデータの傾向と変化する見通し、リスクのバランスを慎重に検討して決定しなければならない」とし、追加利上げを急がない可能性を示唆した。シカゴ・マーカンタイル取引所（CME）のフェドウォッチ（FedWatch）によると、今月政策金利を0．25ポイント引き上げる確率は前日の37．6％から24．9％に低下した。

HSBCのアジア担当チーフエコノミストであるフレッド・ノイマン氏はロイターに「金融引き締めが実際に行われるまで、債券市場は長期借り入れに対してプレミアムを求めるだろう」とし、「金融市場は新たな長期金利の基準点がどこなのかを探る過程にある」と指摘した。