企業の格付けを評価する格付け会社の１社である韓国企業評価は先月２６日にロッテケミカルの格付けをそれまでの「ＡＡ」から「ＡＡ－」に下げた。格付け見通しは「否定的」から「安定的」に変えた。石油化学製品の供給過剰にともなう業績不振などの影響を反映した。ロッテグループの主力系列会社であるロッテケミカルの不振にロッテ持ち株の格付けも「ＡＡ－」から「Ａ＋」に下げた。

韓国企業評価は１０日、大韓電線に対しては正反対の評価をした。格付けは既存の「Ａ－」から「Ａ」に引き上げ、見通しは「安定的」を維持した。韓国企業評価は大韓電線が安定した事業基盤を備え、海底ケーブルや光ケーブルのような高付加価値製品で事業を拡張していると評価した。大韓電線関係者は「一般的に見通しから『肯定的』に変えてから格付けを上げるが、見通しを維持したまま格付けから上げるほど良く評価した」と話した。


韓国信用評価、韓国企業評価、ナイス信用評価の韓国３大格付け会社の上半期格付け評価結果を分析した結果、企業の長期格付け騰落レシオは０．７９倍で現れた。騰落レシオは格付け会社が格付けを上げた会社の数を格付けを下げた会社の数で割った数値だ。１倍未満なら格付けを下げた会社が多いという意味だ。


３大格付け会社の騰落レシオは２０２３年から１倍未満が続いている。個別企業の格付けの騰落よりも、流れとして騰落レシオ１倍未満の傾向が続くならば経済危機のシグナルとみることができる。韓国信用評価のチョン・スンジェ研究委員は「景気低迷により石油化学、建設、流通などの業種で業績が振るわない影響を受けた」と分析した。

業種別に明暗は分かれた。ロッテケミカル、ＬＧ化学、ＳＫＣ、暁星（ヒョソン）化学の石油化学、ロッテ建設、現代エンジニアリング、ＢＳ漢陽（ハニャン）の建設、ホームプラス、ヒョンジグローバルの流通、ＮＣソフト、カムトゥスのゲームなど脆弱業種の格付けあるいは格付け見通しが相次ぎ引き下げられた。これに対しＨＤ現代重工業、ハンファオーシャンの造船、ハンファエアロスペースの防衛産業、ハンファ生命、ＤＢ生命の生命保険などの業種は業績改善により格付けあるいは格付け見通しが上がった。

グループ別に見ればＳＫとロッテで格付けが下がった系列会社が多かった。主力である石油化学の業況不振で収益性が落ち財務負担が加重してだ。ＳＫは格付けが引き上げられたり見通しが「肯定的」に変わった系列会社がなかった。これに対し主力である造船、防衛産業、電力機器の好況でＨＤ現代とハンファで格付けが上がった系列会社が多かった。

格付けは企業の「顔」だ。格付けが下がれば企業が資金を調達する際に金利が上がり流動性危機に陥りかねない。場合によっては不渡りのリスクにもさらされる。そうでなくても業績が振るわず格付けが落ちたのに、下がった格付けのために厳しい状況が加速する悪循環に陥る。不動産不良、家計負債増加、内需不振などで苦しむ韓国経済を危機に追いやる信管になりかねないという話だ。

下半期も見通しも振るわない。３大格付け会社が格付け見通しを「否定的」とし今後の格付け引き下げを予告した会社は９１社だった。見通しを「肯定的」にした会社は５４社にとどまった。世宗（セジョン）大学経営学部のキム・デジョン教授は「財界が懸念する商法改正と労働組合法改正案、雇用保険適用拡大など企業負担を増やす政策推進を再考して不確実性を減らし、不良産業構造調整、米国と関税交渉にスピードを出さなければならない」と話した。