先月２５日、米カリフォルニア州サンタクララ・コンベンションセンター。１枚のスライドが公開されると会場を埋め尽くす半導体業界関係者がざわついた。ＳＫハイニックスが自社の広帯域メモリー（ＨＢＭ）と関連して重要な情報を公開したためだ。「ＴＡＴ　８．８対１」。

半導体業界ではシリコンウエハー（半導体原板）を投じ工程を経てチップとして出てくるまでの所用時間をＴＡＴ（Ｔｕｒｎ　Ａｒｏｕｎｄ　Ｔｉｍｅ）という。業界ではＨＢＭのＴＡＴを通常３～４カ月とみる。ＤＲＡＭを積層して作ったチップであるＨＢＭを作る方式には大きく２種類があり、メモリー大手３社のうちサムスン電子とマイクロンはＴＣ－ＮＣＦ工程、ＳＫハイニックスだけ唯一ＭＲ－ＭＵＦ方式を使っている。

半導体業界関係者は「ＳＫハイニックスがＨＢＭを作るのに１時間がかかると仮定すれば残りの会社は８．８時間かかるという意味」と説明した。また別の半導体業界関係者は「この内容が事実ならばサムスン電子とマイクロンは当分ＳＫハイニックスに追いつくのが容易でない」と話した。


この日シリコンバレーでＴＳＭＣが主催したフォーラムには、エヌビディア、インテル、ブロードコム、グーグルなど世界の半導体需要企業関係者が参加しＳＫハイニックスの発表を見守った。フォーラムにサムスン電子は参加しなかった。

何よりサムスン電子とマイクロンが低い歩留まりと発熱にともなう性能問題でエヌビディア向け第５世代ＨＢＭ３Ｅ供給に依然として苦戦しているなかで、ＳＫハイニックスがＨＢＭ技術力に対する自信を改めて業界に示したものという評価が出ている。

ＨＢＭ市場のトップを走るＳＫハイニックスの今年の営業利益が初めてサムスン半導体を超えるだろうという見通しも出ている。証券各社によるサムスン電子半導体部門の７－９月期営業利益業績見通し（コンセンサス）は５兆～６兆５０００億ウォン水準で、ＳＫハイニックスの６兆～７兆ウォン水準より低い。ＳＫハイニックスは半導体業況回復の中でＨＢＭ市場の主導権を握り上半期に８兆３５４５億ウォンの営業利益を出した。売り上げが２倍近く多いサムスン半導体の営業利益８兆３６４９億ウォンに近い実績だ。サムスン電子は８日に７－９月期業績速報値を発表する。

新韓投資証券とＩＢＫ投資証券は最近相次いでサムスン電子の目標株価を１１万ウォンから９万５０００ウォンに引き下げた。モルガン・スタンレーが７万６０００ウォンでこれまでより２７％、マッコーリーが６万４０００ウォンで４９％下げたのに続き韓国の証券会社も目標株価を１４％低くした。

引き下げレベルは異なるが理由は似ている。サムスン電子の７－９月期売り上げが予想より低いとみた。世界のスマートフォン需要は停滞し、しばらく上がっていた一般ＤＲＡＭメモリー価格は下がっていくが、高価なメモリーであるＨＢＭ市場の主導権をサムスンがまだつかめていないという理由だ。

先月１５日にモルガン・スタンレーの報告書が主張した「メモリーの冬論」はサムスン電子だけでなく内外のメモリー半導体業界全体を強打した。しかし報告書のＨＢＭ供給過剰懸念の部分が誇張されたという評価が出て衝撃は消えつつある。その後先月２５日にメモリー世界３位である米マイクロンが予想を上回る６～８月期の好実績で株価が急騰し、ＳＫハイニックスの株価もその後２０％以上上がった。

しかしサムスン電子の株価だけ「モルガン・スタンレーショック」の時よりさらに下がっている。７月だけでも４－６月期の好実績で株価９万ウォン以上も見据えていたが、いまはどうにか６万ウォン台を維持し、４日の終値は６万６００ウォンとなった。