昨年厳しい冬を送ったメモリー半導体市場に熱い夏がやってきた。人工知能（ＡＩ）サーバー駆動に必須の広帯域メモリー（ＨＢＭ）をはじめとして、ＤＲＡＭ市場は来年まで歴代級の好況が続く可能性が大きくなった。

ＤＲＡＭ価格指標であるＤＸＩ指数は５月、１年６カ月ぶりに３万ポイントを超えて不況脱出を予告した。市場は２０２２年下半期に価格下落が始まったメモリー市場に不況のトンネルが終わったというシグナルと解釈した。金融投資業界の一部では来年までＤＲＡＭ価格が最大５０％まで上昇するとの見通しが出ている。ＡＩブームでＤＲＡＭ供給不足が続けば以前になかったウルトラスーパーサイクル（大好況）が始まるだろうという期待も大きい。

問題はその間に変わった「ゲームの法則」だ。汎用ＤＲＡＭチップを低価格でたくさん生産し市場に出しさえすれば稼げた過去とは違い、いまや各企業は限定された生産能力の中でオーダーメード型メモリーであるＨＢＭと次世代低電力ＤＤＲ、グラフィック用ＤＲＡＭなど多様なＤＲＡＭ製品の生産比率を調節しなければならない。


メモリービッグスリーのサムスン電子、ＳＫハイニックス、マイクロンの悩みも深まっている。来年までの成績表により２０１２年のエルピーダ脱落後に固まった３強体制の市場秩序が変わりかねないという分析が出ている。現在は４（サムスン）：３（ハイニックス）：２（マイクロン）の構図だが、ＨＢＭなどオーダーメード型メモリーで市場が再編されればこの割合にも変化が起きる可能性がある。

◇サムスン電子、好業績にも笑えない

ＨＢＭ競争で出遅れたサムスン電子は、４－６月期に半導体（ＤＳ）部門で６兆ウォン台の利益を出し崖っぷちから生き返った。ＤＲＡＭ市場でサムスンの原価競争力は依然として独歩的だ。サムスンは２０００年代後半から２０１０年代初めに展開されたメモリー半導体チキンゲームでも減産せずに価格戦争を行い、２０１７年以降の半導体スーパーサイクルの際に過去最大の実績を収めている。

供給拡大に向けてすでに始動もかけている。サムスンは最近平沢（ピョンテク）キャンパス第４工場（Ｐ４）１段階（ｐｈ１）の稼動に向けた準備に入ったという。昨年の半導体氷河期後に建設作業が数カ月遅れたが、早ければ今月から半導体装備の搬入を始め、来年初めまでに稼動準備を終えるものとみられる。ＤＲＡＭ業界２位であるＳＫハイニックスがＨＢＭに生産能力を集中するため他のＤＲＡＭ製品の生産を増やすのに限界があるのもサムスンには有利な状況だ。今年半導体部門で再び２０兆ウォン以上の営業利益を収めるものと予想される。

ただ下半期の好業績にもただ笑ってばかりはいられない。失ったメモリー半導体のリーダーシップを取り戻さなければならないという課題が残った。３０年間圧倒的トップを守った次世代ＤＲＡＭ競争力で競合会社が急速に追い上げてきた。最先端ＤＲＡＭ工程でＳＫハイニックスとマイクロンがサムスンより先に世界初量産のタイトルを獲得することが最近頻繁になっている。

半導体業界関係者は「現在の市場で主に売れるＤＲＡＭはサムスンが全盛期を走っていた３年前に開発が終わった技術。３年後もサムスンの位置が現在と同じだろうという保障はない」と話した。競合会社と違いファウンドリー（半導体委託生産）での天文学的投資を並行しなければならない点もサムスンの負担だ。

◇ＳＫハイニックス、供給拡大にオールイン

ＨＢＭ市場の主導権を握ったＳＫハイニックスは今年過去最高水準の業績を予告している。ただ全体的にサムスン電子に押されている生産能力が足を引っ張る恐れがあるとの懸念が出ている。何より３社のうちＤＲＡＭ生産量のうち最も多くの割合をＨＢＭに割り当てなければならないだけにますます「選択と集中」を強いられる可能性が大きい。

押し寄せるＨＢＭ需要に合わせるのも手に負えない状況でエヌビディア以外の顧客からの注文を受けにくい状態だ。これに対しＳＫハイニックスは利川（イチョン）・清州（チョンジュ）ファブ（半導体工場）の既存空間を活用して工場を増設する予定だ。サンサンイン証券のチョン・ミンギュ研究員は「（ＰＣ・スマートフォンなど）消費者市場での需要回復がサーバー市場に比べ遅い点はＳＫハイニックスにむしろ友好的な環境かもしれない」と分析した。

◇マイクロン、まだ不足する基礎体力

マイクロンはメモリー３社のうち生産能力や歩留まりの側面で最も遅れている。３社のうち唯一先端ＤＲＡＭ工程に必須である極端紫外線（ＥＵＶ）露光装備を備えていない。サムスンより先にエヌビディアにＨＢＭを供給して気勢を上げたが、低い歩留まりと低調な生産量に足を引っ張られ前四半期は期待に沿えない実績を記録した。メモリー好況を目前にして米国、日本、台湾で相次いで大規模半導体工場を新築したが早く２０２６年からこれらの施設が稼動するだけに、すぐに意味ある水準で市場シェアを拡大するのは難しいという評価が出ている。