韓国銀行（韓銀）が悩みが増えた。大幅利上げをせず内外の金利差が拡大すれば資本の脱出が心配され、金利を大幅に上げるには家計の負債があまりにも多い。幸いなのは、利上げに対する世論の反発が強くない点だ。１９８０年代初めに米国が金利を急激に上げた当時、農民のトラクターがＦＲＢの建物を取り囲み、自動車ディーラーは車のキーを棺に入れてＦＲＢに送った。両党の政治家ともに金利を再び引き下げるよう強く要求した。韓国銀行（韓銀）の李昌ヨン（イ・チャンヨン）総裁と金融通貨委員会の前にはそのような激しいデモがない。普段から強調してきたように右往左往せずにデータだけを見て決定することを望む。

危機は時々、合理的な因果関係を無視して伝染する。企画財政部で国際金融局長を務めた故金翊柱（キム・イクジュ）元国際金融センター院長が２０１３年に「国際金融市場の前で謙虚でなければいけない理由」という文で書いた内容だ。金元院長は「いつどこから飛び火するか分からない」と強調した。数日前、金大棋（キム・デギ）大統領秘書室長が職員を集め、どこから飛んでくるか分からない「破片」に気をつけるよう話したが、これと同じ脈絡だろう。

金融危機当時、ＦＴの「沈む感じ（Ｓｉｎｋｉｎｇ　ｆｅｅｌｉｎｇ）」という韓国批判記事のため政府が大変な苦労をした。通貨危機直前には「大宇グループに非常ベルが鳴っている」（野村証券）、「アジアを離れろ」（モルガン・スタンレー）、「今すぐ韓国を離れろ」（香港ペレグリン証券）など外国系金融機関の報告書がそうでなくても虚弱な市場に衝撃を与えた。悔しかった点もあるはずだ。ただ、危機の時であるほど外部の見方が重要であり、韓国経済の基礎体力が弱ければいかなる反論も受け入れられないという教訓は忘れてはいけない。マクロ指標の管理に万全を期する必要がある。


ドル高は来年１－３月期まで続く可能性がある。米国経済が相対的に良く、ＦＲＢの利上げもしばらく続く見通しだからだ。米国の大企業の輸出が減少し、内需が本格的に高金利の影響を受け始めれば、ドル高は「米国の問題」になる。その時までうまく乗り越えなければいけない。飛び火と破片に気をつけながら。

ソ・ギョンホ／論説委員


【コラム】「世界の問題」ドル高、乗り越えるべき＝韓国（１）