韓国銀行（韓銀）が政策金利を年１．７５％から２．２５％に０．５％引き上げた。１９９９年に政策金利を導入して以降、初めての「ビッグステップ（０．５％）」引き上げだ。過去初めての３連続引き上げ決定でもある。この日の決定は２４年ぶりの最高値となった国内物価と米国との金利逆転の懸念の中で出てきた。この日の決定で７年ぶりに政策金利は２％台となった。

韓銀金融通貨委員会は１３日、ソウル中区の本館で通貨政策方向会議を開き、政策金利を年１．７５％から２．２５％に０．５％引き上げることを決定した。４月と５月に０．２５％ずつ政策金利を引き上げたのに続き、追加で引き上げを断行した。０．５％の引き上げも、３回連続の引き上げも過去初めてだ。

◆２４年ぶり最高値となった物価


韓銀が追加利上げを決めたのは物価高騰のためだ。統計庁が５日に発表した６月の消費者物価指数（ＣＰＩ）は１年前に比べ６％上昇した。これは５月（５．４％）の上昇幅より０．６ポイント高い。通貨危機だった１９９８年１１月（６．８％）以来２４年ぶりの最高上昇率となった。

問題は物価がさらに上昇する可能性があるという点だ。今月から電気・ガス・水道料金が一斉に上がる。農畜水産物の価格も上昇幅を拡大し、物価上昇圧力はさらに強まる見通しだ。上昇率が７％台となる可能性も排除できない。

期待インフレ率も物価との戦争に入った韓銀の「インフレファイター」本能をさらに刺激している。インフレは物価が「持続的」に上昇することで、物価がさらに上がるという期待心理が経済主体に固定化するのは最も大きなリスクだ。こうした期待心理を落ち着かせるために各国の中央銀行は利上げに積極的に取り組んでいる。

韓銀の６月の消費者物価動向によると、期待インフレ率は先月の３．３％から３．９％に上がった。これは２０１２年４月（３．９％）以来１０年２カ月ぶりの最高水準。特に０．６ポイントの上昇幅は２００８年に統計を出し始めて以降の最大だ。

◆ビッグステップも米国がジャイアントステップなら金利逆転

ビッグステップに向けて韓銀の背中を押したのは、緊縮の加速ペダルを強く踏む米連邦準備制度理事会（ＦＲＢ）だ。ＦＲＢは先月１４－１５日（現地時間）に開いた連邦公開市場委員会（ＦＯＭＣ）で政策金利を０．７５％（ジャイアントステップ）引き上げた。現在、米国の政策金利は年１．５－１．７５％だ。問題はＦＲＢが７月のＦＯＭＣでもまたジャイアントステップを踏む可能性が高いという点にある。この場合、米国の政策金利は年２．２５－２．５％に上がる。韓銀の今回のビッグステップにもかかわらず、上段基準で金利逆転が発生する。

韓米の政策金利が逆転すれば、国内の外国人投資資金の流出を刺激する可能性がある。これはウォン安につながり、輸入物価などがさらに上がるリスクが高まる。実際、今月に入って韓国ウォンは１ドル＝１３１０ウォン前後で、今年の最安値を更新している。

◆７年ぶりに政策金利２％時代

韓銀のビッグステップ引き上げで２０１５年以来およそ７年ぶりに２％台の政策金利時代を迎えることになった。２０１５年３月に政策金利を２％から１．７５％に引き下げて以降、政策金利は２％を下回っていた。１％台の超低金利時代が終わったということだ。

物価との戦争の中で利上げをする韓銀が懸念するのは家計の負債だ。政策金利引き上げで貸出金利も上がるため、家計や企業の利子負担はさらに大きくなる。特にこれまで融資を受けて投資してきた市民や自営業者を中心に信用リスクが大きく高まるというのが、専門家らの共通した意見だ。

韓銀によると、１－３月期末の韓国の家計の負債は１８５９兆４０００億ウォン（約１９５兆円）で、うち変動金利の比率は約７７％だ。昨年９月の家計貸出残額を基準に政策金利が０．２５％、０．５％上昇すれば、家計の年間利子負担はそれぞれ３兆２０００億ウォン、６兆４０００億ウォン増えるという。１人あたり年利息負担はそれぞれ約１６万１０００ウォン、３２万２０００ウォン増えるということだ。