文大統領と経済参謀は過去最高値のＫＯＳＰＩ（韓国総合株価指数）を代表的な青信号だと自慢する。ＫＯＳＰＩ急騰の主役は断然、サムスン電子だ。１１０万ウォンだった株価が１年半で２７０万ウォン（約２７万円）台に上がった。それもギャラクシーノート７のリコール、李在鎔（イ・ジェヨン）サムスン電子副会長の逮捕など大型悪材料を乗り越えての記録だ。もちろん最大の原因は半導体スーパー好況に違いない。しかし注目すべき点は以前のサムスン電子の株価の動きと正反対の水面下の流れだ。サムスン電子は外国人の持ち株比率が５０％を超え、外国人の買い越しがあってこそ株価が上がった。今回、外国人の１年間の売り越しが４兆４０００億ウォンを超えた中、株価が１５０％急騰した。その秘密は１０兆ウォンにのぼる自社株買いだ。昨年の当期純利益（２２兆ウォン）のほぼ半分を配当と自社株買いに投じた。


最近までサムスンの最大の話題は「超格差」だった。積極的な先制投資と圧倒的な技術力で２位との差を広げていく戦略だった。しかし最近のキーワードは自社株買い・消却だ。単純な「株主還元政策」を越えて来年は２０兆ウォンも注ぎ込む態勢だ。サムスンがこれほど自社株買いをする背景には恐怖心がある。その間、サムスンにとって国民年金と機関投資家は心強い存在だった。エリオットが買収に動いた当時のように重大なヤマ場を迎えるたびに救済者の役割をした。しかし崔順実（チェ・スンシル）事態ですべてのことが変わった。筆頭株主である国民年金までがいつでも反サムスンとなる雰囲気だ。サムスンはもう経営権防御と生存のレベルで外国人投資家の好みに合わせて自社株買いを増やすしかない状況だ。




【中央時評】サムスン電子の株価に隠された不吉な兆候（２）