政府が1400兆ウォン（約150兆円）にのぼる年金基金にKOSDAQ投資を増やすべきとの指針を提示した。「KOSPI（韓国総合株価指数）5000」を達成した政府・与党は「KOSDAQ3000」を次の目標に掲げているが、年金基金を通じてこれを後押しするということだ。

企画予算処は29日、基金資産運用政策委員会を開き、こうした内容の「2026年基金資産運用基本方向」と「2026会計年度基金運用評価指針改正案」を議決した。国民年金基金、雇用保険基金など国内67件の年金基金は2024年基準で1222兆ウォンの余裕資金を運用している。昨年基準で運用規模は1400兆ウォンと推算される。その間、余裕資金は各年金基金が個別的に運営してきた。政府は今年からは共通基準の「資産運用基本方向」に従うようにした。各年金基金は基本方向に基づき個別資産運用指針を樹立しなければならない。


基本方向によると、年金基金は投資戦略を樹立する際、国内ベンチャー投資活性化、国民成長ファンド、KOSDAQ市場信頼向上案など政府の主要政策を考慮する必要がある。政府は基本方向に「国内株式投資ポートフォリオにKOSDAQ銘柄を編入・拡大し、投資多角化および革新成長基盤造成に寄与する」と指摘した。企画処が集計した年金基金のKOSDAQ投資規模は2024年末基準で5兆8000億ウォンであり、国内株式投資規模の3．7％水準。


年金基金評価指針も変わる。年金基金の国内株式型評価基準収益率（ベンチマーク）によりKOSDAQを5％の比率で含めることにした。基金評価でベンチャーなど革新成長投資が含まれた加点項目配点を従来の1点から2点に上げる。

政府は年金基金による為替レート管理も強化する。為替ヘッジ（為替レート影響遮断）などと関連する評価項目を新設した。基金の投資多角化を評価する条項から「海外投資」も削除する。海外投資を除いたのは2009年以降初めて。年金基金の海外投資比率が2009年の7．7％から2024年には43．6％に高まったという理由からだ。ドルの需要を増やしてウォン安の原因となり得る年金基金の大規模な海外投資にブレーキをかける措置と解釈される。林岐根（イム・ギグン）企画処次官は「（年金基金は）公的財源からなるだけに、革新生態系の活性化および新成長動力の発掘など社会経済的な責任も果たす必要がある」と明らかにした。

KOSDAQを引き上げるための政府の「年金基金動員令」には懸念も声もある。保健社会研究院のユン・ソクミョン名誉研究委員は「KOSDAQはファンダメンタルズ（基礎体力）が低くて変動性も大きいが、年金基金を今の時点で投資するよう制度を変えるのは人為的浮揚策になりかねない」と指摘した。国民年金公団の金成柱（キム・ソンジュ）理事長もこの日の記者懇談会で「高い変動性に対する危機管理の側面でKOSDAQ投資を抑えているが、相対的に収益率が高い場合もありジレンマ」と話した。

為替レート評価項目の新設についても、資産運用業界の関係者は「米国など先進国市場に投資する場合はオープン（為替レート変動に露出）とするのが基本」とし「為替ヘッジの有無によって加点を与えるというのは政府の（為替管理）必要性による制度にしかならない」と指摘した。

この日、KOSDAQは前日より30．89ポイント（2．73％）上昇した1164．41で取引を終えた。昨年末比25．8％上昇し、KOSPI（23．9％）の収益率を今年初めて上回った。