貿易収支が４カ月連続で赤字を記録した。産業通商資源部によると、７月の輸出は１年前より９．４％増加した６０７億ドル、輸入は２１．８％増えた６５３億７０００万ドルと集計された。輸出は増えたが原油・ガス・石炭などのエネルギー価格が高止まりを続け、輸入はさらに大きく膨らんだ。貿易収支は４６億７０００万ドルの赤字だった。４月から赤字が続いている。４カ月連続の貿易赤字は世界的金融危機当時の２００８年から１４年ぶりだ。

１～７月の累積貿易赤字は１５０億２５００万ドルで関連統計を作成し始めた１９５６年以降で最大だった。米国など主要国が金利を急激に引き上げ景気低迷が可視化しており、今後輸出が鈍化する可能性が大きい。１９９７年の通貨危機当時のように財政赤字と経常赤字が同時に現れる「双子の赤字」が懸念される。

対中貿易収支が１９９２年から３０年ぶりに３カ月連続で赤字を出したのも目につく。新型コロナウイルスを防ぐため中国の大都市が封鎖されたせいではあるが中国は依然として韓国の最大貿易相手国という点で気になる部分だ。


韓国政府はエネルギー輸入が多い日本、ドイツ、フランスなども貿易赤字だと説明するが、２度の通貨危機を体験した韓国としは決して安心することではない。貿易赤字が貯まればウォン安圧力として作用し、外国為替当局がウォンの過度な下落を防ぐため市場に介入する過程で外貨準備高が減る。外貨準備高は昨年１０月に４６９２億ドルで過去最高を記録した後、外国為替市場介入などの影響で現在では４３８３億ドルまで減った。国際通貨基金（ＩＭＦ）が提示する韓国の外貨準備高の適正範囲である４６８０億～７０２１億ドルを下回る。

もちろんＩＭＦのものさしは必ず守らなければならない金科玉条ではない。外貨準備高世界１位である中国もＩＭＦの基準に大きく満たない。韓国の対外債務には長期債務が多く、２０１５年以降は対外金融資産が対外債務より多い純債権国になっただけに大きく心配することではないという反論もある。民間の対外純資産が多ければウォンが大きく下落する時に海外株式などに投資したドル資金が韓国に流入し為替相場を安定させる効果がある。

だが基調的な貿易赤字や外貨準備高減少は市場が揺れる時に金融市場参加者が注意深く観察する変数という点からしっかり管理する必要がある。小規模開放経済である韓国は対外信用度を常に念頭に置くほかない。

結局、貿易収支赤字がエネルギー輸入額急増にともなう一時的現象である可能性が大きいといっても手をこまねいていてはならない。韓国政府は今月発表する総合輸出対策に輸出金融拡大とサプライチェーン多角化をはじめとする輸出現場の困難を解決する実質的な内容を盛り込まなければならない。