韓国イーコマース企業のクーパンが上場のための本格的な作業を始めた。クーパンの計画通りに米国で企業公開（ＩＰＯ）が実現すれば、企業価値が最大２０兆－３０兆ウォンの大型流通企業に生まれ変わる。ネイバーと共にＩＴ業界の絶対強者に浮上中のカカオの時価総額が約４３兆３５００億ウォン（約４兆１０００億円）だ。

実際、クーパンは独特な企業だ。２０１０年の創社以降、黒字を出したことがない。むしろ兆ウォン単位の赤字を出し、孫正義ソフトバンク会長をはじめとする投資家を心配させた。しかし市場はクーパンの成長の可能性が高いとみている。

アプリケーション・リテール分析会社ワイズアプリによると、昨年上半期のクーパンでの決済金額は９兆９２７２億ウォンだった。前年同期比で取引規模は４１％も増加した。同じ期間、ライバル企業イーベイコリアの決済金額は８兆６６４３億ウォンと、同比で小幅増加にとどまったのとは対照的だ。


さらにクーパンは販売商品のうち９０％以上が直接購買を基礎とする。ネイバーのような外部プラットホームに対する依存度が低い。また「ロケット配送」と呼ばれるフライン物流網を構築している。相対的にオフライン物流網が脆弱な他のイーコマース企業と比較すると確実な強みだ。このためクーパンが出す赤字には「意図的投資」という見方も多かった。

クーパンの上場はすでにある程度予想されてきた。予定通り企業公開が実現すれば、他のイーコマース企業にもプラスの影響を与えるとみられる。クーパンと似たティモンも時間帯別にさまざまな商品を割引して出す特価企画展「タイムコマース」というビジネスモデルで過去数年間、大きく成長している。

上場のために昨年、チョン・インチョン元ビッグヒットエンターテインメント最高財務責任者（ＣＦＯ）も迎えた。市場はティモンの企業価値を２兆ウォン台とみている。ティモンは年内に国内証券市場への上場を目標にしている。クーパンが上場を通じて得た資金で再投資すれば、また国内流通市場が大きく動くという見方も出ている。

クーパンは越えるべき課題もある。上場後、クーパンがいつ黒字転換するかについてはまだ意見が分かれている。さらにロッテや新世界など従来の流通企業もイーコマース競争力の強化に拍車を加えている。ネイバーやカカオなどＩＴ巨人も次々とイーコマース競争に参入している。

流通業界の関係者は「クーパンが本当に利益を出せる企業であるかを立証しなければいけない状況を迎えている」とし「従来の流通大企業、ネイバーやカカオとの本格的な競争でどんな比較優位を示せるかが、上場だけでなくクーパンの長期的な生存のための決定的な変数になるだろう」と話した。