韓国総合株価指数（ＫＯＳＰＩ）が６日に史上初めて取引時間中に一時３０００ポイントを突破した。韓国取引所によるとＫＯＳＰＩはこの日午前に一時３０２７．１６まで上がったが、警戒売りが出て２９６８．２１で取引を終えた。ＫＯＳＰＩが３０００を超えたのは２００７年に２０００を超えてから１３年５カ月ぶりだ。新型コロナウイルスの世界的大流行という世紀的悪材料の中で現れた記録という点で注目に値する。半導体とインターネットを筆頭としたＩＴ分野が前から引っ張り、新生バイオ企業が後から押し上げた結果だ。

だがＫＯＳＰＩ３０００の記録はうれしさよりリスク要素がとても多く格別の注意が求められる。ＫＯＳＰＩが３０００を踏んだのは韓国政府の莫大な財政投資による過剰流動性と低金利の中で投資先を見つけられない浮動資金が証券市場に集まったためだ。

最近証券市場を引き上げた主体は借金までして株式市場に飛び込んだ個人投資家だ。外国人投資家と機関投資家が売れば個人投資家が買い入れる局面だ。そのおかげで新型コロナウイルス流行初期だった昨年３月に１５００以下に落ち込んでいたＫＯＳＰＩはその後最近まで上昇曲線を描き続けている。だが熱くなった証券市場と関係なく実体経済はこの１年間続いた新型コロナウイルス大流行の中で崖っぷちに向け走っている。不況をこれ以上耐えることができず「廃業」の張り紙をした店が通りのあちこちに並んでいる。


実体経済が後押ししない証券市場の活況は海辺の砂塔のように崩れ落ちる可能性が大きい。国内総生産（ＧＤＰ）比の証券市場時価総額の比率で証券市場の過熱水準を示す「バフェット指数」は昨年すでに１２３．４％まで上がり過去最高を記録している。指数が８０％以下ならば証券市場が低評価、１００％以上なら高評価されたと見なされる。専門家らは３月から再開される空売りがバブル崩壊の最初のシグナルになりかねないと懸念する。株価が下がってこそ利益を出せる空売りは基礎体力が弱い証券市場を引き下げかねない。株価が上がる時はすべてがバラ色に見えるが、一旦落ち始めれば金を借りて株式を買った個人投資家らは途轍もない危機に陥るだろう。家計負債はすでに１９４１兆ウォンに達している。

洪楠基（ホン・ナムギ）経済副首相は、「実体経済と金融間の乖離に対する懸念が大きくなっている。今年はさらに徹底したリスク管理により金融部門の安定に万全を期さなければならない」と証券市場のバブルを懸念する。韓国銀行の李柱烈（イ・ジュヨル）総裁も「小さな衝撃にも市場が大きく揺らぎかねない」と話した。金融当局は言葉だけで懸念するのではなく、浮動資金が証券市場に過度に集まらないよう流動性を管理する案を講じなければならない。個人投資家らも株式投資は余裕資金で自己責任の下でするものという点を肝に銘じて慎重に対処するよう望む。