韓国総合株価指数（ＫＯＳＰＩ）が３日連続で今年の最高点を更新した。６日のＫＯＳＰＩは前日終値比３０．７５ポイント（１．３３％）上昇した２３４２．６１で取引を終えた。ＫＯＳＰＩが２３００を超えたのは２０１８年１０月以来１年１０カ月ぶり。

メリッツ証券のハ・インファン研究員は「ＫＯＳＰＩが２３００線を突破したのは、２０１８－２０２０年に株価を引き下げた変数がすべて克服されたり、それ以上の好材料を反映していることを意味する」と述べた。２０１８年と２０１９年に株価上昇を制約した代表的な要因には▼米連邦準備制度理事会（ＦＲＢ）の利上げ基調▼米国と中国の貿易紛争－－を挙げることができる。

ＦＲＢのパウエル議長は２０１８年２月の就任以降、同年１２月まで４回にわたり政策金利を引き上げた。しかし昨年８月からは引き下げに転じた。新型コロナウイルス感染症の衝撃があった３月には政策金利を事実上ゼロ水準（年０－０．２５％）まで下げた。韓国銀行（韓銀）も今年に入って２度にわたり政策金利を引き下げ、過去最低の年０．５％となっている。


主要国の中央銀行が同時多発的に金融を緩和すると株価が上がり始めた。専門家が「流動性相場」と呼ぶ現象だ。韓国と米国の株式市場は３月中旬に底打ちして上昇している。ＫＯＳＰＩの今年の最安値は３月１９日の１４５７．６４だった。当時と比較すると約５カ月間で９００ポイントほど上昇した。

新型コロナは依然として進行中だが、ＫＯＳＰＩの上昇は続いている。特に１２カ月予想株価収益率（ＰＥＲ）は過去最高水準（先月末基準１３．５倍）だ。今後１２カ月間に予想される上場企業の利益が１００ウォンなら、現在の株価水準は１３５０ウォンということだ。この数値が高いということは、現在の株価水準が上場企業の予想業績と比較して高く評価されていることを意味する。

専門家らは業種別で株価の二極化が表れていると説明する。最近のＫＯＳＰＩ上昇を牽引しているのが「ＢＢＩＧ」（バイオ、バッテリー、インターネット、ゲーム）関連株だ。新韓金融投資のイ・イェシン研究員は「産業のパラダイムが変化する中で機会を見つけた企業の利益が増加するという期待が大きい」と説明した。

韓国投資証券のキム・デジュン研究員はＫＯＳＤＡＱ市場で「過熱」といえるほどの指標があると指摘した。ＫＯＳＤＡＱは３月に４２８．３５まで落ち、６日には８５４．１２まで上昇した。約５カ月間でほぼ２倍に上がったのだ。

今後の株価に対する専門家の予想は分かれる。キム・ハクギュン信栄証券リサーチセンター長は「アンタクト・バイオでない銘柄の株価がいつ上がるかが重要だ」とし「景気が反騰する流れが続いてこそ伝統的に景気に敏感な企業の業績が改善する。債券市場の長期金利を見ると、まだ景気回復に対する期待は弱い」と説明した。

６日の金融投資協会によると、債券市場で指標となる３年満期国債の利回りは年０．８０７％。今年の最高点（年１．４５５％）と比較すると０．６４８ポイント低い。通常、景気見通しが悪ければ安全資産と見なされる国債の利回りが低下し、景気見通しが良くなれば国債の利回りも上昇する。

ハンファ投資証券のパク・スンヨン研究員は「流動性市場は株式市場に入るお金より株式供給が多くなる時に終わる」と指摘した。続いて「今年増えた株式供給は約１０兆ウォンで、個人の流動性流入は６０兆ウォン」とし「まだ流動性の力を信じることができる」と主張した。