「見知らぬ女性から彼の香りを感じた」。

女優キム・ソナが出演したある男性化粧品のＣＭの有名なコピーだ。地下道を歩いていた女性がそばを通り過ぎる別の女性から感じた彼の香りにしばらく立ち止まり、その瞬間、このコピーが画面の上にで流れる。実際、このＣＭは１９９５年にレオン・ライ（黎明）と金城武が主役を演じたウォン・カーウァイ（王家衛）監督の映画『堕落天使』（天使の涙）の一場面をパロディ化したものだ。

この映画の英語の題名『ｆａｌｌｅｎ　ａｎｇｅｌｓ』（＝墜落した天使）は金融市場の用語としても使われる。市場で人気を集めたが人気が冷めた株式、信用度が高い優良企業の「投資適格等級」として発行されたが発行企業の信用低下で「投機等級」に格下げされた債券をいう。３大国際格付け機関のうち２つ以上が投機等級に格下げしたケースに該当する。


２００５年に米国のゼネラルモーターズ（ＧＭ）とフォードの格付けがジャンクボンド（投資非適格債券）に引き下げられると、米国メディアがこれら企業の社債を「墜落した天使」と呼んで広く使われるようになった。最近では成長性はあるが格付けが低い中小企業が発行した債券やＭ＆Ａ（企業の合併・買収）資金調達用の発行なども含まれる。

世界金融市場が「墜落した天使発」の信用危機リスクに緊張している。新型コロナウイルス感染症の余波による業績や財務構造の悪化などで航空・宿泊業界が冷え込み、原油価格下落の直撃弾を受けたエネルギー業界の社債が自由落下中だ。格下げになれば企業が高い金利を支払っても投資家に背を向けられることになり、資金の調達が難しくなる。海外の主要投資銀行は今年、米国の社債市場で２０００億ドル（約２２兆円）以上が投機等級に落ちると予想している。

韓国も社債市場の信用収縮懸念に緊張している。主要国の証券市場が暴落する中、資金事情が悪化した証券会社が社債と企業手形（ＣＰ）を売って資金を調達するが、需要不足で市場は冷え込んでいる。韓国銀行（韓銀）が１９９７年の通貨危機以降初めて、証券会社など非銀行金融機関に対して社債とＣＰを担保に直接貸し出しをする案を検討すると明らかにした理由だ。墜落するものには翼がないというが、中央銀行は墜落天使の翼を守る盾になることができるのだろうか。

ハ・ヒョンオク／福祉行政チーム長