日本経済がなぜ相対的に安定的なのかは世界経済の動向を見れば分かる。まずは資金の流れだ。世界の主要投資家は今年に入ってリスク回避を加速している。景気減速の信号は強まっている。お金のにおいをよく知る国際金融市場の大手は先月から株式などリスク資産を減らし、国債のような安全資産に逃避する動きを速めている。


こうした流れを最もよく表す指標はグローバル債券市場の流れだ。先月、主要国の「収益率曲線」は一斉に右下がりの曲線を描き始めた。収益率曲線は通常３カ月満期国債と１０年満期国債の収益率の差を表す。景気が良い時は未来の資金需要が増え、満期が長いほど金利も高まる。このような「短低長高」が最近、逆転している。悲観的な経済予測が増え、金利逆転（短高長低）現象が生じている。




「経済こそが重要なのだ、愚か者」を立証したアベノミクス（２）