韓国のアモーレパシフィックと日本の資生堂は韓日両国の化粧品市場でそれぞれトップだ。ロレアル（フランス）など欧州企業が掌握するグローバル化粧品市場でアモーレパシフィックは７位（昨年売上高基準）、資生堂は５位と、アジアのプライドを見せている。

株式市場で両社は同志でありライバル関係だ。両国の化粧品代表株としてグローバル化粧品市場拡大による利益を受けながらも、中国市場で激しく競争しているからだ。最近はアモーレパシフィックが中国のＴＨＡＡＤ（高高度防衛ミサイル）報復で苦しむ中、資生堂に反射的利益が生じている。

◆中国に泣いて笑う両社


時価総額基準で資生堂はアモーレパシフィックを上回る。資生堂の時価総額は先月２９日基準で１兆８００８億円（約１８兆３８８８億ウォン）と、アモーレパシフィック（１５兆１７００億ウォン）より３兆２０００億ウォン多い。

ＴＨＡＡＤ報復が始まる前はアモーレパシフィックが資生堂を上回っていた。アモーレパシフィックは中国市場を背に急成長した。「雪花秀（ソルファス）」などが中国で旋風的な人気を呼び、アモーレパシフィックのグローバル市場順位は２０１５年の１２位から昨年は７位に上がった。

しかしＴＨＡＡＤ報復で中国中心の成長はブーメランになって戻ってきた。アモーレパシフィックの昨年の売上高で中国事業が占める割合は３０－４０％。ＴＨＡＡＤ報復で中国人の観光客が減少し、４－６月期の免税店の売上高は前年同期比４０％ほど減少した。

アモーレパシフィックの今年上半期の売上高と営業利益はそれぞれ２兆７７４０億ウォン、４１８３億ウォンと、前年同期比５．３％減、２７．７％減となった。その間、資生堂には反射的利益が生じた。今年上半期の中国市場で資生堂の営業利益は前年同期比７．３％増となった。上半期の免税店部門の営業利益は３２．２％増えた。全体の営業利益は１４．５％増加した。ＴＨＡＡＤ報復後、中国人観光客が日本に流れた影響が大きかった。

両社の株価は実績をそのまま反映している。アモーレパシフィックの株価は昨年７月８日に韓国政府がＴＨＡＡＤ配備を決めた後４１％下落した半面、資生堂は５４％上昇した。



韓経：韓国アモーレ、ＴＨ悂ＡＤ報復で打撃…資生堂は反射的利益（２）