景気が良くなれば物価が揺れる。ＦＲＢが重視する物価指標であるコアＰＣＥ物価指数の月別上昇率は３～４月の２カ月連続で前年同期比１．６％を記録した。コアＰＣＥはＰＣＥから変動性が高いエネルギーと食品を除いて算出した値だ。ＦＲＢの目標値である２％に向け巡航中だ。新規住宅市場も好況だ。４月の着工実績は１７％増えこの８年余りで最も熱かった。こうした実体景気の好転は米国の２度目の金利引き上げを目の前に引き寄せている。

もちろんこれだけでＦＲＢは動きはしない。概ね２種類をさらに挙げることができる。まず過去より重要性がはるかに高まったグローバル経済状況を見なければならない。「慎重さ」の代名詞であるイエレンＦＲＢ議長は３～４月にさらに慎重だったが理由はグローバル景気鈍化リスクのためだった。このリスクは現在悪化しないでいる。もうひとつは金融市場だ。ＦＲＢは金融市場が揺れ動けば並大抵では金利に手を付けない。金融市場もやはり数カ月にわたり平穏を維持している。

米国の景気とグローバルリスク、金融市場という３種類の状況を考慮すると金利引き上げ条件は熟したとみられる。ＦＲＢが６月の連邦公開市場委員会（ＦＯＭＣ）定例会議（１４～１５日）の際に金利引き上げの引き金を引いても別に驚くことでない。ＦＲＢ幹部は「６月または７月」という言葉で含みを持たせている。イエレン議長は一歩踏み込んで金利引き上げ時期を「今後数カ月以内」（先月２７日、ハーバード大懇談会）とあいまいに表現した。


ＦＲＢは３日に出される５月の雇用指標を確認してからタイミングを選ぶものとみられる。英国のＥＵ離脱をめぐる６月２３日の投票を見守った後で行動に出るかもしれない。市場はそれを看破しているのか。先物市場で挙げた６月の金利引き上げ確率は３０％以下に再び落ちたが７月は５０％を超える。





米利上げは目前？　７月説優勢（１）