米連邦準備理事会（ＦＲＢ）を率いるジャネット・イエレン議長には「ベルベット手袋の中の鋼鉄の拳のようだ」という評価を受けている。韓国の言葉でいえば外柔内剛が一致する。温和な容貌だが、政策を進める時は強烈なカリスマがあふれる。１月９日にホワイトハウスで議長指名受諾演説をする時、イエレン議長は声を詰まらせた。「まだ多くの米国人が仕事を見つけられず、どう家族を扶養するか心配している」という部分だった。鋭い人なら、その時に読み取るべきだった。雇用が十分に増えるまではイエレン議長が量的緩和とゼロ金利をやめないことを。米国の失業率が６年ぶりに最低水準に下がり、利上げ要求が続出しているが、イエレン議長は不動の姿勢だ。

とはいえ、ＦＲＢの通貨政策がイエレン議長一人によって左右されると考えれば大きな誤算だ。ＦＲＢを動かすのはＦＲＢの目標だ。目標は最大雇用と物価安定の２つだ。金融危機で景気が極度に沈滞すると、ＦＲＢは物価目標値をインフレ２％に設定した。ＦＲＢの類例がない通貨量供給は、目標達成のために熱心に金融を緩和しているとみればよい。

こうしたＦＲＢに対する市場と大衆の信頼は厚い。最近のように利上げの時期をめぐりＦＲＢ内部で不協和音が出ている時でも、ＦＲＢが与えられた使命に向かって忠実に動くという点は疑われない。


我々の韓国銀行（韓銀）はどうか。韓銀には物価安定という目標がある。残念ながら雇用増大目標はない。金融危機以降、中央銀行が雇用創出を重視するのは主要国の共通現象だ。韓銀は目標の設定からグローバルトレンドに遅れているのだ。

では、物価安定はどうか。２０１３－２０１５年の３年間、韓銀の物価安定目標は消費者物価上昇率基準で２．５－３．５％だ。しかし韓国の物価は昨年以降１８カ月間、この目標からかけ離れた１％台のトンネルが続いている。韓銀は物価安定という目標達成に失敗しているのだ。物価があまりにも高いのも問題だが、あまりにも低くても問題という点には異論の余地がない。主要国の中央銀行が必死に金融を緩和するのも、底にある物価を何とか引き上げてこそ、経済が活気づくと見ているからだ。

どの国の中央銀行も万能にはなれない。政策の失敗が容認される理由だ。しかし皿を洗って割るのと、最初から皿を洗わないのは違うレベルの話だ。韓銀が目標達成のために十分な努力をしたかどうかは省みるべき問題だ。韓銀は２０１３年５月、わずか一度だけ政策金利を引き下げただけで、その後は１４カ月間据え置いている。意志と努力の不足と見るしかない部分だ。市場の信頼は中央銀行が駆使する通貨政策の成功の前提条件となる。しかし自ら定めた目標を守ろうとしなければ、市場の信頼を得るのは難しい。

韓銀は目標達成に失敗しても責任を取らない。問題は韓国経済だ。韓銀の失敗が招く経済的な苦痛はそのまま国民に返ってくる。

イ・サンリョル・ニューヨーク特派員